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導讀：“未來將注重打造爆款IP，開拓主題樂園，實現(xiàn)產業(yè)鏈的深度變現(xiàn)?！边@是奧飛動漫業(yè)績說明會上，再度給予投資人的承諾。

25年前起家于廣東澄海的奧飛娛樂（002292.SZ），從小小的家庭作坊發(fā)展成國內動漫第一股，中間歷經了多次選擇與放棄。

2018年，又迎來關鍵年份。

其背景是2017年成績單很不樂觀：營業(yè)收入36.42億元，同比微增8.4%；但是歸屬上市公司股東的凈利潤僅有9012.96萬元，同比大減82%；歸屬上市公司股東的扣除非經常損益的凈利潤更是低至-1.6億元，同比大減147.2%。

無論是凈利潤還是扣非后凈利潤，奧飛娛樂在2017年均創(chuàng)下了上市以來的最大跌幅；同時，扣非后凈利潤系上市以來首次虧損。

在業(yè)績大潰敗的2017年，前幾年通過收購而來的影視、游戲成為兩大掣肘業(yè)務。

“公司目前階段的風格不適合做外部影視和游戲，并已經收縮外部影視投資，未來仍將聚焦精品IP的研發(fā)、穩(wěn)定玩具業(yè)務以及主題樂園的開拓?！比涨?，奧飛娛樂新上任的副總裁兼董秘李斌在接受21世紀經濟報道記者專訪時坦言。

戰(zhàn)略布局的變化，能否再一次迸發(fā)出足夠有看點的資本故事？

影視投資“急剎車”

2014年和2015年，奧飛娛樂也圍繞著IP進行全產業(yè)鏈開發(fā)，通過并購和自設，不斷滲透到游戲、影視等領域，意欲打造全產業(yè)鏈布局的泛娛樂生態(tài)系統(tǒng)。

2014年8月，奧飛影業(yè)投資（北京）有限公司（下稱奧飛影業(yè)）成立。此后，便頻頻“高調”增資參與國內外的影視投資。僅2015年，奧飛娛樂參與運作的電影項目超過20部，包括《美人魚》、《荒野獵人》、《刺客信條》等這樣的大項目也有奧飛影業(yè)的身影，一度頗有風光。

不過，少數(shù)高票房的影視投資并沒有扭轉奧飛影業(yè)整體虧損，正如李斌所說，“投資好幾部好電影帶來的收益都抵不住一部影片帶來的虧損?！?/p>

21世紀經濟報道記者發(fā)現(xiàn)，從2014年成立至今，奧飛影業(yè)幾乎年年虧損。2014年、2015年和2017年，奧飛影業(yè)凈利潤分別為-243.9萬元、-2666.78萬元、-846.55萬元。尤其是2017年，奧飛影業(yè)（香港）有限公司是奧飛旗下眾多子公司中虧損最嚴重的一個，當年虧損1.1億元。

“我們自己有控制力的影視內容是沒有問題的，喜羊羊，十萬個冷笑話都沒問題，有問題的是掌控力不夠的那部分影視投資，這也是個教訓?！崩畋筇寡?，目前奧飛對外部的影視投資先暫停了。原本以為可以借助幾個片子進入市場，現(xiàn)在覺得通過和合作方合作自己IP的電影更適合一些。

經歷了瘋狂的喧囂之后，新監(jiān)管環(huán)境令影視類并購重組尤其是跨界難以走通，二級市場的炒作終于消停。

“過去影視資源確實有過貨幣化的過程。當時大家突然發(fā)現(xiàn)演員、制片人、導演這些過去以工資制片費來計算的資產，現(xiàn)在可以用估值資本化的手段來衡量價值，由此形成了一個熱潮?！崩畋蠓治稣J為。

不擅長做游戲

跟布局影視的時點差不多，2014年和2015年，奧飛娛樂收購的游戲公司包括葉游信息60%股權、方寸科技100%股權、愛樂游100%股權、三樂公司40%股權、Waystar公司40%股權、卓游信息51%股權等，涵蓋了手游、端游、休閑類、重度型等多類型游戲研發(fā)以及游戲發(fā)行業(yè)務。

彼時收購時，奧飛娛樂是希望拓展與動漫、電影具有互補性的游戲產業(yè)布局，有助于實現(xiàn)以動漫文化為核心的泛娛樂產業(yè)集團的目標。

不過，在激烈的競爭下，奧飛娛樂在部分游戲的投資上也“栽了跟頭”。

2017年，上海奧飛游戲虧損2702萬元；葉游和卓游兩家收購而來的游戲公司分別虧損1926萬元和837萬元。尤其是葉游在2016年就虧損了3252.9萬元。

在葉游2017年繼續(xù)虧損的情況下，奧飛娛樂對其計提了2800萬元的減值準備；對深圳黑貓游戲文化有限公司的一筆500萬投資游戲制作款很可能無法收回，計提100%的壞賬準備。

在年報中，奧飛娛樂對凈利潤大降的原因分析中，也提及“公司游戲業(yè)務未達預期及對應該業(yè)務子公司商譽減值等所致”。

“跟電影一樣，我們發(fā)現(xiàn)不擅長做游戲，包括公司的風格、管理風格等不擅長做游戲。游戲的集中度很高，大部分是網易和騰訊的游戲產品；另外市場上對游戲的要求越來越高，需要開發(fā)3到5年的游戲才會在市場上站住腳?！崩畋蟊硎?，未來可以和外部合作，當做授權業(yè)務來做。

不過，奧飛娛樂于2014年收購的愛樂游和方寸科技表現(xiàn)相當不錯，連年超額完成業(yè)績承諾。2017年，愛樂游盈利高達3.15億元。

再度聚焦IP、樂園

“未來將注重打造爆款IP，開拓主題樂園，實現(xiàn)產業(yè)鏈的深度變現(xiàn)。”這是奧飛動漫業(yè)績說明會上，再度給予投資人的承諾。

“作為一個做內容的公司，我們要回答做內容的持續(xù)性所在和做內容附加的產業(yè)在哪里，這個產業(yè)的附加的價值延伸性有多大?！?/p>

李斌反思稱，對于所創(chuàng)內容持續(xù)性，我們做兒童動畫，甚至二次元的內容，是不斷遞進的關系，能夠逐步建立起有效的長效內容管理機制。比如奧飛推出《超級飛俠》后，又推出了《萌雞小隊》，雖然從內容本身、市場定位上看是截然不同的，但是在制片管理上的邏輯是一樣的，是一個比較有效的內容管理體系下的產物。

對于內容附加的產業(yè)價值，李斌指出，“內容與消費品、衍生品、空間消費品的結合是未來發(fā)展的關鍵點。消費品體現(xiàn)在授權業(yè)務，與衍生品結合是玩具，與空間消費品結合是主題樂園。

值得注意的是，目前授權業(yè)務在我國尚處于起步階段，十幾年前的原創(chuàng)動漫企業(yè)幾乎沒有授權的理念，而迪士尼是國內所有業(yè)內企業(yè)的標桿。

“公司希望盡快做大授權業(yè)務體量，最近一個比較好的標志是：整個IP的授權業(yè)務收入在整個收入占比繼續(xù)提高，并且達到一個重要的部分。”李斌透露，我們不是單純的因為迪士尼是大公司而去做東方迪士尼，而是因為只有按照迪士尼的方式才是文化產業(yè)發(fā)展的路徑。

主題樂園方面，奧飛娛樂總裁蔡曉東在股東大會上透露，“目前多家知名房地產開發(fā)商已經與奧飛商談主題樂園合作事宜，并提供優(yōu)質地段?！?/p>

去年底，奧飛首家兒童室內樂園在廣州開業(yè)；緊接著，在成都也開業(yè)了一家類似旗艦店。據(jù)李斌透露，目前已經開始了4家室內樂園，包括兩家直營、兩家加盟，年內有望增加到10家。另外，根據(jù)據(jù)奧飛娛樂規(guī)劃，3年內將開出50家兒童室內樂園。

“室外樂園也在籌備之中，地方不局限在廣州?！崩畋笸嘎?，室外樂園是一種輕資產的投資方式，需要找到合適的投資方、合作方，是一個比較慢的過程，目前已經在跟多方洽談。

*本文來源：21世紀經濟報道，作者：安麗芬，原標題：《奧飛娛樂瘋狂擴張之痛： 影視、游戲掣肘動漫第一股》。