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“前幾天我去香港談一個(gè)項(xiàng)目，別人一看到我就是說(shuō)‘你們和錦江……’，所以鉑濤和錦江這個(gè)事情，在酒店行業(yè)影響還是很大的?！便K濤集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼首席品牌建構(gòu)師鄭南雁如是說(shuō)。

對(duì)于鉑濤與錦江9月這樁“影響很大”的交易，鄭南雁接受了環(huán)球旅訊的獨(dú)家專訪，透露了前前后后的細(xì)節(jié)。

故事前傳：鉑濤差點(diǎn)與錦江競(jìng)購(gòu)盧浮

在9月18日鉑濤與錦江簽約的新聞發(fā)布會(huì)上，鄭南雁介紹，在中國(guó)旅游研究院戴斌院長(zhǎng)的牽線搭橋下，今年6月17日第一次與錦江會(huì)面談合作。不過(guò)在訪談中，鄭南雁介紹了與錦江的一段“前緣”。

“我們?cè)?014年7、8月的時(shí)候，去歐洲談過(guò)收購(gòu)盧浮酒店集團(tuán)的事情，那時(shí)候和錦江是對(duì)手。但很快就退出了，因?yàn)槲覀儾皇悄欠N有大量資源能做大收購(gòu)的公司，鉑濤更多是靠自身創(chuàng)造力發(fā)展起來(lái)的。而錦江有更多資源和資金，這是他們的優(yōu)勢(shì)”。鄭南雁介紹，錦江和盧浮的合作雖然是今年上半年確定，但至少是提前了一年慢慢聊的，“這說(shuō)明錦江很早就有全球化的全盤(pán)計(jì)劃。”而鉑濤在國(guó)外動(dòng)作也非?；钴S，不僅在法國(guó)巴黎酒店集團(tuán)共同創(chuàng)立奢華精品酒店品牌“Maison Albar（安珀）”，還與希爾頓合作在中國(guó)發(fā)展“歡朋”品牌，在訪談前一天，鉑濤剛剛在香港簽署一個(gè)西班牙的項(xiàng)目。

“后來(lái)我們發(fā)現(xiàn)，既然大家大戰(zhàn)略是一致的，只是手段不一樣，那有可能合在一起”，鄭南雁說(shuō)：“以后全世界大的酒店集團(tuán)里，一定有中國(guó)的份。你大到一定程度，不能互相再去血拼，酒店帶有一定的資源性，大到一定程度，會(huì)有把資源加到一起的需要。到一定程度，整合是肯定會(huì)發(fā)生的。合并重組成少數(shù)幾家立足于全世界的酒店集團(tuán)。我們和錦江的理念比較一致，都是想立足中國(guó)向全球發(fā)展”。

“我們的強(qiáng)項(xiàng)是運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)造力，想了很多新的東西，需要資源的支持。而錦江的強(qiáng)項(xiàng)恰恰是資源和資金，包括可以拿到低成本的資源。所以之前是各走各的路，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)，在一起可以各自發(fā)揮長(zhǎng)處。我們可以一方面輕資產(chǎn)繼續(xù)走，一方面在全世界擴(kuò)張的時(shí)候，可以用一些資本的運(yùn)作去拿到資源，包括拿地?！?/p>

酒店業(yè)合并大潮：小圈子是否通氣？

其實(shí)鉑濤與錦江走到一起，在行業(yè)內(nèi)早有“鋪墊”?；氐江h(huán)球旅訊今年5月的峰會(huì)，華住酒店的董事長(zhǎng)季琦CEO座談上，大談中國(guó)酒店行業(yè)需要更多的整合，當(dāng)時(shí)他的左右，就坐著鄭南雁和錦江國(guó)際酒店管理公司CEO張曉強(qiáng)。而如家酒店集團(tuán)CEO孫堅(jiān)在演講完之后，直奔鄭南雁位置旁坐下，兩人私語(yǔ)交談一番。6月，如家宣布私有化。7月，錦江鉑濤合并傳聞傳出。他們是否在小圈子范圍內(nèi)已經(jīng)有通氣討論？鄭南雁稱，雖然沒(méi)有非常確切的和季琦、孫堅(jiān)談過(guò)這些事，但在行業(yè)里面好多人的想法會(huì)不約而同，“因?yàn)榇蠹覍?duì)行業(yè)都是了解的，基于市場(chǎng)的變化，你會(huì)感覺(jué)到一定的門(mén)檻，會(huì)感覺(jué)到要做些什么事情，大家可能會(huì)有一定的先后，但都不會(huì)差太遠(yuǎn)?！?/p>

鉑濤集團(tuán)新辦公樓中的鄭南雁辦公室

引入長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者更有價(jià)值

鉑濤接受錦江戰(zhàn)略投資后，僅保留鄭南雁和天使投資人何伯權(quán)供19%——后者僅作為個(gè)人股東，不參與董事會(huì)——其他小股東和基金共81%的股份，則全部釋出給錦江。新鉑濤的股權(quán)結(jié)構(gòu)變得簡(jiǎn)明的同時(shí)，他們不得不面對(duì)質(zhì)疑：是不是謀求套現(xiàn)退出的資本力量，在背后推動(dòng)了這場(chǎng)交易？

“這正好和所有外界的理解都不一樣，這個(gè)事是我談回來(lái)的。我是快談成了，才告訴基金的，他們整個(gè)過(guò)程基本沒(méi)有什么參與。”鄭南雁說(shuō)：“除非我們短期內(nèi)很快上市，但現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)不明朗，海外對(duì)中國(guó)公司估值也不像以前那么高。所以現(xiàn)階段我們不需要那么多更看重短期目標(biāo)的基金在公司里面，我們做國(guó)際化，雖然以后前景好，但投入高，回報(bào)慢一些，從這個(gè)角度說(shuō)，如果有一個(gè)戰(zhàn)略投資者，會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更有價(jià)值。我們又不愿意找那些海外酒店集團(tuán)做戰(zhàn)略投資者，海外公司習(xí)慣干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)，而與錦江合作，我們保持各自的基因，只是用資本連在一起。錦江進(jìn)來(lái)對(duì)鉑濤的好處是，把更注重短期的投資者，換成了更注重中長(zhǎng)期利益的戰(zhàn)略投資者。而且這些戰(zhàn)略投資者還帶有行業(yè)的資源和支持。”

最后一刻才把基金“勸退”

鄭南雁透露，是在最后一刻才把所有的基金說(shuō)服了?！安皇撬械幕鸲己茉敢馔顺?。直到簽約發(fā)布前最后一天，都還沒(méi)有完全達(dá)成一致。我們有些基金剛進(jìn)來(lái)一年兩年，本來(lái)可以看九年十年發(fā)展，而且他們覺(jué)得鉑濤做的這些事情在中國(guó)酒店行業(yè)是首創(chuàng)的，有可能帶來(lái)很大的收益和轉(zhuǎn)變。不是所有的基金都很愿意退出，但單方面不能影響這個(gè)事情。我說(shuō)服他們，說(shuō)公司這個(gè)時(shí)候更需要戰(zhàn)略投資者，而不是基金投資者?！?/p>

9月18日在上?！靶枷彩隆钡男侣劙l(fā)布會(huì)，記者感覺(jué)鄭南雁面色中似乎隱然有點(diǎn)陰郁，似乎是與“到最后一刻與基金還沒(méi)完全意見(jiàn)一致”有關(guān)。在采訪中鄭南雁回顧：“如果基金說(shuō)我們不走，那事情不是擱在那兒了。幸好大家計(jì)較得不多，否則事情可能就談不成了?！?br/>“大家計(jì)較得不多”的實(shí)際原因，或許主要是收益足夠高。據(jù)大致估算，相較2013年原7天酒店集團(tuán)私有化時(shí)，通過(guò)與錦江的交易，鉑濤讓投資者以僅兩年時(shí)間，獲得了2-3倍乃至更多的收益。

拿此前占股4%的攜程為例，雖然作為小股東在公司做大的并購(gòu)行為，他們沒(méi)有表決權(quán)，但“老梁（梁建章）也覺(jué)得回報(bào)還可以吧”，鄭南雁笑著說(shuō)，“我不知道他們?cè)覆辉敢夥艞?，沒(méi)問(wèn)老梁?！?/p>

“認(rèn)為鉑濤估值高的，沒(méi)看清行業(yè)未來(lái)”

在讓投資者、小股東獲得高收益的另一面，是業(yè)界有聲音強(qiáng)烈質(zhì)疑，與如家、華住的美股市值相比，此次交易中鉑濤的估值過(guò)高，有人算過(guò)，鉑濤一年給錦江貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，可能還不夠錦江這次為收購(gòu)借來(lái)的80億元支付的年息，甚至有“國(guó)企傻、外企黑”的聲音。對(duì)此，鄭南雁做出正面回應(yīng)。

“凡是認(rèn)為我們估值太高的，都是因?yàn)椴涣私忏K濤，或者說(shuō)他們的眼光是要被淘汰的，沒(méi)看清行業(yè)未來(lái)。我也敢直接說(shuō)，凡是認(rèn)為鉑濤估值高的，將來(lái)如果繼續(xù)在酒店行業(yè)里，則很有可能很難活下去。因?yàn)樗麄兛床欢@個(gè)世界該發(fā)生什么事兒?！?/strong>

“記得早期攜程剛出來(lái)的時(shí)候，很多旅行社對(duì)它的估值說(shuō)來(lái)說(shuō)去，認(rèn)為這家公司沒(méi)賺多少錢(qián)，估值怎么可能這么貴。結(jié)果說(shuō)那些話的旅行社被淘汰了！”

鄭南雁認(rèn)為：在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，行業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵要素是客源平臺(tái)打造能力和品牌創(chuàng)造力。

鉑濤耕耘10年的業(yè)內(nèi)最大會(huì)員平臺(tái)，讓其在客源平臺(tái)這一關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素上擁有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而在品牌創(chuàng)造力方面，鉑濤在兩年多時(shí)間里打造了十幾個(gè)中高端酒店新品牌，并已初現(xiàn)市場(chǎng)成效。

據(jù)介紹，鉑濤旗下中高端酒店目前的在營(yíng)加籌建數(shù)已超過(guò)400家。其中，中端品牌麗楓簽約超過(guò)220家，預(yù)計(jì)2015年底開(kāi)業(yè)100家，在市場(chǎng)規(guī)模上已躋身中端市場(chǎng)前三，其打造的天然薰衣草香氣特色的舒適體驗(yàn)也深受消費(fèi)者喜愛(ài)，大部分成熟店的入住率接近100%。而鉑濤打造的高端品牌鉑濤菲諾在全球已簽約超過(guò)25個(gè)項(xiàng)目，繼今年年初湛江酒店開(kāi)業(yè)后，宜昌海逸·鉑濤菲諾酒店已于9月28日開(kāi)業(yè)，該酒店國(guó)慶期間的客房已被預(yù)訂一空。未來(lái)的一到兩年，杭州、珠海、昆明等地的鉑濤菲諾酒店也將陸續(xù)開(kāi)業(yè)。

接下來(lái)鄭南雁自己也算了一下賬：“鉑濤旗下麗楓酒店發(fā)展不到3年，今年已經(jīng)正向盈利了，可能有1千萬(wàn)左右的利潤(rùn)，已經(jīng)有外國(guó)投資者給它1億美金的估值。你也許會(huì)說(shuō)一個(gè)酒店公司怎么有這么高倍的估值呢？鉑濤旗下很多業(yè)務(wù)全部鋪開(kāi)了，包括中高端酒店發(fā)展、會(huì)員體系調(diào)整、國(guó)際化布局。昨天我還剛剛?cè)ハ愀酆灹艘粋€(gè)西班牙的項(xiàng)目，我們還有兩三個(gè)高端的品牌已經(jīng)拿到手上了，包括休閑度假的。我們做這些事情，別人根本還不知道，這些項(xiàng)目前期都是要花錢(qián)投入的，帶來(lái)的數(shù)據(jù)是后來(lái)才展現(xiàn)出來(lái)的?！?/p>

鉑濤集團(tuán)的Logo墻

兩年前大家覺(jué)得“不可能”的，現(xiàn)在開(kāi)花了

“2013年我們私有化之后，要做幾個(gè)新牌子的時(shí)候，大家都覺(jué)得‘不可能！’現(xiàn)在這些想法開(kāi)始開(kāi)花了。所以我個(gè)人覺(jué)得鉑濤的估值還沒(méi)完全體現(xiàn)所有價(jià)值。因?yàn)槲覀兤煜潞芏辔磥?lái)即將產(chǎn)生收益的項(xiàng)目，目前還在前期投入期，現(xiàn)有估值是基于這批項(xiàng)目還是負(fù)價(jià)值的時(shí)候做的，等于說(shuō)是對(duì)沖了原來(lái)的價(jià)值。如果沒(méi)有這些新品牌，鉑濤利潤(rùn)會(huì)更高，所以錦江把估值倍數(shù)給高一點(diǎn)是正常的。而這些新品牌收益是算得到的，有些一兩年內(nèi)就能看到結(jié)果。如果只按當(dāng)年某個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)算倍數(shù)，我們的估值好像會(huì)比別人高。但有將來(lái)的公司，倍數(shù)肯定會(huì)更高。”

至于為什么錦江要用現(xiàn)金而非股份來(lái)做交易，是國(guó)企傻嗎？鄭南雁解釋：“說(shuō)這話的人根本不了解情況，沒(méi)有人想要用現(xiàn)金，但因?yàn)槲覀兪且粋€(gè)海外公司，不用現(xiàn)金操作不了。用現(xiàn)金交易，基金還得繳稅，沒(méi)有人愿意，但如果要用股份操作，除非我們拆掉海外公司的架構(gòu)。如果錦江是一個(gè)海外上市公司，誰(shuí)都愿意并購(gòu)，因?yàn)閷?duì)基金來(lái)說(shuō)無(wú)所謂，合并之后手上拿到股份，賣也行不賣也行。所以說(shuō)為什么難說(shuō)服基金拿現(xiàn)金退出?！编嵞涎阃嘎叮液缅\江是一家國(guó)家扶持的企業(yè)，可以通過(guò)國(guó)家審批，動(dòng)用一筆外匯來(lái)收購(gòu)，“不然這個(gè)操作起來(lái)不知道要搞到什么時(shí)候。”

恢復(fù)從前7天那種高速增長(zhǎng)的狀態(tài)

在采訪過(guò)程中，有正與錦江談會(huì)員整合方案的員工，打電話找鄭南雁。鄭南雁介紹，像鉑濤內(nèi)部諸多酒店品牌一樣，他們會(huì)在會(huì)員、供應(yīng)鏈上與錦江逐步打通，至于雙方會(huì)員能不能做到直接互認(rèn)互通，則“還在談”。

據(jù)了解，鉑濤與錦江的合作細(xì)節(jié)，很多在收購(gòu)交易時(shí)尚未談及，或者現(xiàn)在未便公布，而更大層面上，收購(gòu)要到商務(wù)部反壟斷的程序，經(jīng)過(guò)國(guó)資委、證交所，一堆程序走完，還要一陣子時(shí)間。

鄭南雁介紹，接受投資后，鉑濤的多品牌戰(zhàn)略不會(huì)改變。“我覺(jué)得錦江也不會(huì)影響這個(gè)戰(zhàn)略，因?yàn)楣局g本來(lái)就會(huì)有些東西是競(jìng)爭(zhēng)重合的。像鉑濤內(nèi)部本身就刻意制造了很多有點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)重合的品牌，這種是良性的競(jìng)合生態(tài)。雙方更多是資本上連在一起?！?/p>

“從私有化到現(xiàn)在兩年，鉑濤把所有的調(diào)整基本都做完了，從今年下半年到明年，新的項(xiàng)目會(huì)讓集團(tuán)又會(huì)恢復(fù)從前7天那種高速增長(zhǎng)的狀態(tài)?！睋?jù)介紹，預(yù)計(jì)到2018年，鉑濤集團(tuán)的在營(yíng)酒店總數(shù)，會(huì)從目前的近2500家達(dá)到5000家左右。

經(jīng)濟(jì)大勢(shì)可能影響中高端酒店

但鄭南雁在樂(lè)觀之余，也看到了“拖后腿”的經(jīng)濟(jì)因素。

“我們現(xiàn)在簽約量很大，但因?yàn)檫@兩年中國(guó)地產(chǎn)形勢(shì)不是很好，尤其是一些高端品牌開(kāi)業(yè)速度會(huì)受到影響，不然2018年目標(biāo)開(kāi)店數(shù)會(huì)比5000家高。今年只有上海和華東的大城市酒店生意好，全國(guó)其他地方的生意都有挑戰(zhàn)。有些地產(chǎn)商新建的樓要轉(zhuǎn)成高端酒店，就可能要控制節(jié)奏。而且后面幾年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)又不是很確定，這主要是中高端品牌開(kāi)業(yè)有可能受些影響，經(jīng)濟(jì)型的受影響很小。”
鄭南雁又把話題拉回錦江：“未來(lái)有些項(xiàng)目，例如一些好的景區(qū)，我們甚至可以通過(guò)錦江拿到地。拿地是這樣，如果資金成本高，你就不想拿，如果成本很低就愿意拿，可以自己建一些樣板店，那整個(gè)推進(jìn)速度會(huì)快一些。”

另?yè)?jù)了解，為加強(qiáng)高端的實(shí)力，鉑濤正從人員的層面上夯實(shí)基礎(chǔ)。日前，廣州老牌五星級(jí)酒店、白天鵝集團(tuán)的前副總經(jīng)理張?zhí)砑用算K濤，任集團(tuán)副總裁及鉑濤新開(kāi)設(shè)的都漫酒店管理公司CEO。

除了張?zhí)?，都漫團(tuán)隊(duì)主要為引進(jìn)的高端酒店管理人才，公司業(yè)務(wù)為對(duì)高端酒店進(jìn)行第三方運(yùn)營(yíng)管理，目前已經(jīng)管理了廣東省內(nèi)數(shù)家高星級(jí)商務(wù)和溫泉度假酒店。該團(tuán)隊(duì)的另一任務(wù)是對(duì)鉑濤迅速擴(kuò)張的高端酒店保駕護(hù)航。

白粥情懷，有些人出國(guó)沒(méi)有白粥榨菜活不下去

海外擴(kuò)張方面，鉑濤與錦江、盧浮三家強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，有可能會(huì)收購(gòu)一些大的國(guó)際酒店集團(tuán)。“從我個(gè)人看，去海外收購(gòu)有價(jià)值的資源和資產(chǎn)，是中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)保值增值最好的方式。而且中國(guó)酒店行業(yè)確實(shí)是有了全球化的基礎(chǔ)，格局上不再是只有美國(guó)那幾大集團(tuán)了”，鄭南雁說(shuō)。

“我們向外擴(kuò)張給消費(fèi)者帶來(lái)的直接好處，是在海外享受到的服務(wù)更好、更親切”，鄭南雁此前在新聞發(fā)布會(huì)和致員工信中提到的“讓中國(guó)人在海外也能喝到熟悉的白粥”，在鉑濤內(nèi)部已被概括為“白粥情懷”。對(duì)此，身為潮汕人的鄭南雁說(shuō)：“我個(gè)人不是一定要喝白粥，但有些人出國(guó)，沒(méi)有白粥和榨菜是活不下去的——這只是一個(gè)表述，是說(shuō)中國(guó)游客去到國(guó)外，可以有熟悉的口味和親切的服務(wù)，這會(huì)讓你外出的時(shí)候，少一點(diǎn)糾結(jié)和擔(dān)心?！?/p>

總結(jié)：“最有價(jià)值的東西是不公開(kāi)的”

在采訪最后，鄭南雁做了一點(diǎn)“資本大風(fēng)大浪”過(guò)后的總結(jié)：“我經(jīng)歷過(guò)上市又退市，看了整個(gè)過(guò)程，發(fā)現(xiàn)公司最終看的還是基本面和創(chuàng)造力。就是說(shuō)員工有沒(méi)有創(chuàng)造力、管理層有沒(méi)有動(dòng)力去持續(xù)創(chuàng)新，讓公司給消費(fèi)者提供真正有價(jià)值的東西。資本市場(chǎng)一方面只是對(duì)這些事情的反映，另一方面對(duì)這些事情有所幫助?！?/p>

“只是因?yàn)楝F(xiàn)在資本有監(jiān)管，對(duì)于所有資本運(yùn)作的東西都是需要公開(kāi)的，所以資本故事成了大家的熱門(mén)話題。但最有價(jià)值的東西是不公開(kāi)的，因?yàn)槟愎臼窃趺磩?chuàng)造新東西是不需要公開(kāi)的。最核心的東西，還是那些大家沒(méi)有關(guān)注到的東西、沒(méi)有改變的東西。”

從聯(lián)合攜程收購(gòu)藝龍，到接受錦江戰(zhàn)略投資，鉑濤的這些資本大動(dòng)作往往2-3個(gè)月就談下來(lái)，速度相當(dāng)快。鄭南雁透露，資本上其實(shí)很多都是CFO在談，自己大部分精力都是放在這些“需要?jiǎng)?chuàng)造力”的地方。在當(dāng)下創(chuàng)投成風(fēng)的風(fēng)氣下，與錦江簽下5年限制退出條款的鄭南雁表示，自己的個(gè)人投資不會(huì)太多，如果投，則可能會(huì)做些行業(yè)相關(guān)性的、和錦江沒(méi)有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)沖突的項(xiàng)目。